一個攝影鏡頭，意外地引爆了全球外匯市場最大的震盪。7月31日，美國財長貝森特（Scott Bessent）在大衛營參加內閣會議時，桌前的記事本被電視鏡頭拍到，上面清楚寫著「待辦事項：買入日圓50至100億美元（To Do Buy Japanese Yen $5-10 bil）」。這份待辦清單所指的，正是美國為支撐日圓脫離40年低點所採取的非凡行動。

美國財政部介入外匯市場，這是15年來的首次，是美國為鞏固與日本貿易協議而採取的罕見舉措。這場由美日聯手出手的「協調介入」，迅速成為本週全球財金版頭條。

截至本週二，日圓兌美元在157附近交投，維持住前三個交易日大部分的漲幅，市場持續對美日進一步介入保持高度警惕。而就在數日前，情況還截然不同——日圓僅僅兩天前還在逼近1986年以來的最低水準，進口成本節節攀升令企業與消費者深感壓力，東京當局的警報已響徹市場。

事情的導火線在7月30日紐約市場。東京方面在紐約市場的介入規模估計高達589.7億美元，大舉買入日圓。隨後的31日，日美協調出手，日本政府與日銀連續第二天出手買入日圓，而紐約聯邦儲備銀行也代表美國財政部賣出歐元、買入日圓。這種「用第三國貨幣介入」的操作方式相當罕見，外界解讀為美方刻意避免直接拋售美元，以免動搖美元作為基軸貨幣的地位。

此輪日圓的急速反彈，由直接買入日圓的操作、向交易商詢價，以及貝森特財長與日本財務相片山さつき的「言辭干預」共同推動。貝森特隨後公開確認行動，他在聲明中表示「強力支持日本糾正日圓嚴重低估的果斷市場與貨幣行動」，並重申呼籲日本銀行進一步升息，同時警告「不會猶豫參與進一步的協調介入」。

白宮方面，川普總統坦言：「他們想要一點幫助，而我們始終挺日本。」但分析人士指出，美國的考量遠不止於盟友情誼。日圓走弱可能使美國出口商品在日本的價格相對偏高，進而削弱日本承諾擴大購買美國產品的力度。換句話說，這場匯率保衛戰，同時也是美日貿易協議的護盤之戰。

這場15年難得一見的協調行動背後，是日圓長期積累的結構性弱點。日本銀行1%的基準利率遠低於美聯儲3.5%至3.75%的目標利率，IMF早已指出，日圓兌美元匯率的走勢在很大程度上受到利差變化所驅動。投資人長期借低成本日圓、投資高利率的海外資產，形成日圓持續的賣壓。

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不過，市場對本輪介入的持續效力仍存疑慮。紐約大學斯特恩商學院亞洲經濟學教授傅迪（Joseph Foudy）指出，美國買入日圓雖短期奏效，但不太可能是一次性行動——尤其是日圓距40年低點依然不遠。他說，「介入確實讓押注日圓貶值的投機客有所顧忌，但恐怕不足以阻止這種情況再度發生。」

本文 美財長罕見示警：日圓匯率已成問題 授權來自 亞洲新聞網。