日期：2012年10月26日　　兼顧防禦型與景氣循環類股 加碼醫療保健、消費與資訊科技類股※市場環境　　2012年第3季，美股在美國聯準會與歐洲央行祭出量化寬鬆等激勵措施後，投資氣氛驟然好轉，三大指數全面強勁彈升。該波股市強力反彈與疲弱經濟數據形成強烈對比，疲軟的經濟數據不僅有歐洲，美國與中國也都經歷下滑的窘境。　　由於擔憂經濟前景不明，採取防禦部位的投資人對突如其來的激勵政策感到意外，特別是歐洲央行提供無限額支援與聯準會採取第三輪量化寬鬆措施，直到就業情況改善為止，因而紛紛轉進風險性資產，使得道瓊工業、史坦普與那斯達克指數創下多年來高點。　　反觀在企業方面，受到需求前景不振所累，不少企業紛紛調降獲利前景預期，市場分析師們也預期美國企業盈餘開始下滑，這不僅是2009年來首次出現下滑的情形，也是重要的改變，因為自美國經濟衰退結束以來，企業盈餘成長的幅度即大幅超越整體經濟表現，因此，股市經歷了一段非比尋常的重新評價，目前我認為美股的投資評價仍處於相對合理的價位。　　投資組合因持有精選的醫療保健、科技與核心消費等類股而受惠。此外，加碼傳媒與減碼公用事業類股，也為投資組合帶來加分效果。※加碼資訊科技有助整體表現　　在資訊科技(IT)類股方面，知名搜尋網路Google*持續受惠於結構性成長，來自顯示器、YourTube、手機與線上娛樂等需求持續擴增，營收也隨之增長，特別是成本控制令人印象深刻。此外，設計與銷售快閃記憶體卡產品的SanDisk*財報數據優於市場預期，透露出NAND記憶體景氣循環已見底，也為投資組合帶來良好貢獻。再者，避開Intel*則為投資組合帶來加分效果，因為該公司調降財測後，股價隨之走軟。※持有傳媒類股為組合帶來支撐　　全球最大的的傳媒集團時代華納(Time

Warner*)第3季業績超乎預期，成本控制得宜與企業買回自家股票之優勢。加上，旗下的時代華納有線公司(TimeWarner Cable*)財報數據也優於市場預期，更映證其持續成長佳績。預期未來該公司將受惠於轉播權與節目收視改善所支撐。※精選醫療保健類股　　總部設在加州的吉利德生物技術公司(Gilead Sciences*)在美國食品及藥物管理局核准新藥--四合一抗愛滋藥(HIV)後，股價應聲走揚，投資組合中因持有該股而受益。同時另一檔持股--主攻免疫、腫瘤醫學相關及農化業化學領域的免疫醫療製藥業者Celgene*，因受益於癌症藥物銷售成長之故，企業盈餘超乎市場預期，亦有加分效果。但持有北美第一大醫藥批發商麥克森(Mckesson*)，股價表現不佳而拖累投資組合表現。※基金投資策略　　投資組合持續採取防禦型與景氣循環類股兼顧的策略，並專注在艱困的營運環境下，仍能成長且投資評價具吸引力，以及有重新評價的潛力企業。※加碼醫療保健類股　　鎖定基本面強勢，且不會受害於健保改革的企業。例如：嬌生集團(Johnson&

Johnson*)，有許多耐久性的連鎖產品，將持續受益於核心醫療保健與製藥業務而加速成長，因為新藥陸續上市，未來可望擺脫其低成長公司的刻板印象。※科技股依然占舉足輕重的部位　　專注在結構性成長、高回報率、企業財務建全與投資價值被低估的個股。加碼全球VPN及防火牆市場上居於領導地位的Check

Point

SoftwareTechnologies*網路安全公司，主要是鑑於其具競爭優勢與受惠於網路防火牆更新循環，市占率將持續攀升，發展前景佳。※持續專注在非核心消費類股　　包括折扣零售商Dollar

General* 與Big Lots*；相較對比指數而言，傳媒則佔非核心消費類股的最大加碼比重，主要是鎖定在內容提供者，那些受惠於科技改變而創造出更具吸引力的內容，預期用戶將可持續成長的企業。　註：富達美國基金的對比指數為S&P 500 Total Return (Net) Index　註：*以上所提及之個股或公司，僅是作為說明或舉例之用途，並非推薦或投　　　資建議。　資料來源：FIL Limited，截至2012/09/30　投資小叮嚀–留意美國財政懸崖的預算赤字問題與總統大選33.36%

結果，都　　　　　　　將影響盤勢是否持續攀高。～資料來源：富達投顧